英格兰银行别无选择，只能在周四将利率提高25个基点至4.5%。事实上，这是其政策审议中比较容易的部分。更不确定和更复杂的部分与央行的预测和前瞻性政策指导有关，这些都清楚地表明，央行的政策努力将需要政府采取支持性措施。
推动因素和拉动因素都使利率上升几乎不可避免。多个迹象表明，无论是实际的还是预期的通胀都比市场和央行预期的要持续得多，这促使英国央行采取行动，其中包括3月份的通胀数据为10.1%，超出了市场普遍预期和英国央行自己的预测;核心通胀率顽固地停留在6%以上。与此同时，调查继续指向薪资的高增长，包括Reed Recruitment本周的数据显示，新工作岗位的平均增幅为10%。
由此产生的推动因素因其他央行的拉动而加剧。欧洲央行(ecb)，尤其是美联储(fed)，上周都将利率上调了25个基点。这有助于将市场对英国央行本周加息的隐含可能性提高至90%以上。如果不能验证这种压倒性的市场定价，将有可能引发市场动荡。
英国的通胀率是美国的两倍，远高于欧元区，尽管英国央行是三大央行中第一个认识到其对通胀的错误描述是暂时性的，也是第一个在2021年12月开始加息的。目前，该指数正保持着最长的连续增长。
尽管如此，并非所有货币政策委员会(Monetary Policy Committee)成员都投票赞成加息25个基点。两名成员再次持鸽派立场。有趣的是，会议开始前也有人猜测，持不同意见的可能是双方，一些人支持加息50个基点。这种差异与经济和金融前景的流动性以及英国央行政策制定者的多元化构成是一致的，这在结构上是通过货币政策委员会的外部任命联系在一起的(美联储的最高政策制定委员会被指责为群体思维，最好考虑一下)。
英国央行对经济预测的修正既令人鼓舞，也令人沮丧。考虑到全球经济的流动性，它们也是在一定程度上谦虚地做出的。
积极的一面是，货币政策委员会有史以来最大程度地上调了经济增长预期，显著降低了经济衰退的威胁。对今明两年通胀的向上修正则不那么乐观。这反映出人们认识到第二轮效应在推动物价上涨方面日益重要，比如更高的工资涨幅。对政府来说幸运的是，2023年将通胀率修正为5%左右，尽管没有留下太多的回旋余地，但仍然可以实现将其削减一半的目标。
总之，这些修正为最早在6月份至少再加息一次打开了大门。它们还突显出英国央行在降低通胀、避免经济增长急剧放缓和维持金融稳定方面所走的道路狭窄而复杂。加息过高可能导致经济衰退，给家庭和企业带来财务压力。另一方面的错误将使通胀更加根深蒂固，使英国面临更大的经济和金融挑战。
英国央行已经采取了很多措施，并暗示愿意采取更多措施，以持久的方式恢复价格稳定。然而，它仍然面临着高通胀和通往政策成功之路的狭窄。随着央行继续沿着这条道路走下去，越来越明显的是，它的政策行动是必要的，但还不够。它将需要政府提供更多支持，以提高生产率，改善劳动力市场的运作，并加强英国脱欧后的贸易关系。
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Mohamed a . El-Erian是彭博观点的专栏作家。他是太平洋投资管理公司(Pimco)前首席执行官，现任剑桥大学皇后学院(Queens College)院长;安联(Allianz SE)首席经济顾问;格拉梅西基金管理公司主席他是《镇上唯一的游戏》的作者。
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