瑞银集团(UBS Group AG)仔细检查了瑞士信贷集团(Credit Suisse Group AG)的账目，发现了……还不错。
瑞银在完成救援收购后，对破产银行资产所承担的损失似乎比一些分析师担心的要小。这些成本意味着瑞银在交易首日就能获得350亿美元的利润，而且它的核心资本比率看起来也非常健康。
当然，也有一些警告。瑞士信贷的账目可能比瑞银目前预期的要多。瑞士监管机构还必须决定瑞银可能需要多少额外资本，因为它将进行漫长而有风险的整合，并成为一家规模大得多的银行。但考虑到瑞士政府和监管机构是说服瑞银收购昔日竞争对手的人，他们很有可能对这些风险更加宽容，而不是将其作为一项正常的收购。
瑞银在周三提交给美国监管机构的一份文件中披露了首次查看瑞信账簿的数据。该银行预计将在本月底完成交易，然后可能在8月晚些时候公布更详细、更可靠的第二季度业绩。
尽管这桩交易对瑞银来说是件好事，但提交的文件也显示出，就损失的支出而言，这桩交易对瑞信的银行家来说是多么糟糕。瑞银将从取消奖金中节省4亿美元。与此同时，瑞信员工持有的任何未兑现股票奖励，都将按照交易完成时的汇率转换为瑞银股票:1股瑞银股票兑换22.48股瑞信股票。
然而，这里的头条新闻是第一天的收益，这来自瑞银支付给瑞士信贷的价格与账目上显示的瑞士信贷破产时的价值之间的巨大差异。其中很大一部分是由于瑞士监管机构迫使瑞士信贷冲销价值170亿美元的次级债券的有争议的决定，这可能会再次困扰当局和瑞银。但这一收益还来自瑞银假设瑞信资产的前期损失低于一些分析师的预测。
瑞银将以约35亿美元的股份收购瑞士信贷的所有股东权益，这些股权在2022年底价值近500亿美元。在计入瑞士信贷资产损失、诉讼准备金和其他事项后，该股本价值仅减少了110亿美元，并被冲销次级债券的收益所抵消。花旗集团(Citigroup Inc.)的库姆斯(Andrew Coombs)等一些分析师曾预计此次收购价格调整将高达200亿美元。
其中，约有60亿美元的贷款损失——主要是抵押贷款和向富裕客户的贷款——以及30亿美元的交易头寸减记。每一项都可能比瑞银目前预期的更糟，但与此同时，瑞银表示，抵押贷款和其他贷款的损失中，约有一半归因于利率对市场价值的影响。这意味着，如果瑞银持有这些债券直到到期，它将赚回这笔钱。
30亿美元的交易头寸损失和10亿美元的其他复杂资产价值削减，都与瑞银可能出售的资产有关，因为它退出了瑞士信贷所做的业务，而瑞银希望退出这一业务。如果这就是退出成本的范围，那么瑞银似乎不会触发它与瑞士政府达成的90亿瑞士法郎(100亿美元)的损失分担协议——至少在资产处置方面是这样。
然而，解决与瑞士信贷有关的诉讼可能要花费数十亿美元，其中一些可能由协议支付——瑞银和政府仍在研究最终条款。如果事情真的出了问题，损失超过了损失分担上限，政府和瑞银将协商进一步的赔偿。如果瑞士信贷(Credit Suisse)持有的170亿美元次级债券的投资者在要求赔偿的诉讼中取得成功，这一点可能变得很重要。瑞银在文件中表示，有关这些债券的诉讼可能成为一项重大负债。
目前，摩根大通正在拨出40亿美元，作为与瑞信有关的可能诉讼费用，这远远超出了通常允许的范围。与收购相关的会计准则允许银行为其认为可能发生的任何诉讼成本计提准备金，而在日常会计准则下，只有在这些成本接近最终确定时，银行才能计入这些成本。
瑞银仍有很多工作要做，还有很多风险要面对。但是瑞士信贷第一版的账目再次显示了政府为拯救瑞士金融而给予它的是多么甜蜜的交易。
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保罗·j·戴维斯(Paul J. Davies)是彭博观点专栏作家，内容涉及银行和金融领域。此前，他是《华尔街日报》和《金融时报》的记者。
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