今年早些时候，在动荡的10周内，一系列资产总额超过5000亿美元的美国银行倒闭。它们的迅速消亡，似乎出乎意料，引发了人们对2008年金融体系崩溃重演的担忧。这些担忧很快就消失了。剩下的是一些棘手的问题:哪里出了问题，这一事件可能对银行体系和更广泛的经济造成什么损害，以及政府的迅速反应是一种损害控制的模式，还是导致了未来更多的麻烦。
1. 发生了什么事?
今年3月，Silvergate Capital、硅谷银行(Silicon Valley Bank)、纽约签名银行(Signature Bank of New York)相继倒闭，5月1日第一共和银行(First Republic Bank)也相继倒闭。Silvergate和Signature因与加密货币市场的关系而受到伤害，这个市场曾经繁荣过，也曾经衰落过。SVB和第一共和银行受到投资的伤害，事实证明，这些投资容易受到银行没有做好充分准备的风险的影响——在多年接近零利率后，美联储(Federal Reserve)迅速加息。
2. 美联储的行动是如何伤害银行的?
银行被要求保持可在紧急情况下提取的流动资产。这些资产通常是安全的投资，比如美国国债。但当利率上升时，利率较低的现有债券的市场价值就会下降，因为它们的吸引力不如新发行的利率较高的债券。债券的所谓期限越长，影响就越大。这种价值波动通常不是问题，因为这些债券是作为备用资本持有至到期，而不是出售。但到2022年底，美国银行已经累积了6200亿美元的这些“未实现损失”。对一些银行来说，损失不仅仅是理论上的:它们被迫以如此低的价格出售资产，以偿还存款人，这些存款人正在从货币市场基金或美国国债的利率上升中提取资金以获利。事实证明，这一切对瑞典对外银行(SVB)和第一共和国(First Republic)等一些中型和地区性银行尤其危险。
3.为什么呢?
它们在债券和其他长期资产上的投资比大多数大银行都要多，这意味着它们受到美联储加息的打击尤其严重。而且它们更容易受到坏消息的影响:存款人很快就抛弃了它们，转而青睐美国最大的金融机构，这些机构在2008年因“太大而不能倒”而接受纾困，然后受到严格监管，后来被视为更安全。由于地方银行的客户是中小企业，它们的大部分存款都是企业账户，远远超过了联邦存款保险公司(Federal Deposit Insurance Corporation)为防止银行倒闭而设定的25万美元上限——对瑞典对外银行来说，这个数字是94%。当瑞典兴业银行报告称，它不得不出售20亿美元的债券，部分原因是为了弥补作为其主要客户群的科技公司的大量撤资，这些潜伏的漏洞就像干货一样被点燃了。在社交媒体广泛传播的时代，这是第一次银行挤兑，坏消息和取款以病毒式的速度传播，最终导致瑞典对外银行在一天内被要求提取420亿美元。
4. 人们的反应是什么?
随着其他地区性银行的股价暴跌，数十亿美元的存款外流，联邦政府介入了。联邦存款保险公司使用紧急权力来保护SVB和Signature在新东家重组后的所有存款。(Silvergate自愿清算。)与此同时，美联储以优惠条件向银行提供了数百亿美元贷款，以确保它们在面临提款时不必出售资产，并避免出现巨额损失。在FDIC的斡旋下，第一共和银行被美联储列为美国第14大银行，并出售给了美国最大的银行摩根大通。联邦存款保险公司同意为摩根大通在第一共和资产上的部分损失提供补偿，其基础保险基金承受了130亿美元的损失，摩根大通还获得了一次性豁免，不受旨在阻止大银行扩大规模的规定的约束。
5. 接下来是什么样的辩论?
有许多批评的对象，首先是美联储强行提高利率的做法。如果美联储能更早地对通胀加速做出反应，它本可以避免如此高的利率。其他人关注的是2018年在时任总统唐纳德·特朗普(Donald Trump)领导下颁布的一项法案，该法案免除了许多地区性银行最严格的财务审查;此后，美国总统拜登(Joe Biden)和多名议员呼吁恢复更严格的监管制度。美联储对自己在监管破产银行方面所做的工作进行了严厉的审查。FDIC为大储户提供担保的决定和美联储提供紧急贷款的决定都被批评为“后门救助”，尽管FDIC的干预成本将由其他银行承担，但这可能会通过缓冲劣质管理的影响而产生“道德风险”。该机构的负责人提议对大萧条时期的存款保险制度进行全面改革。监管机构正在起草计划，将资产超过1000亿美元的银行的资本金要求平均提高20%。这将包括数十家地区性银行。
6. 这场危机有什么影响?
这似乎为银行业长期以来的整合趋势以及银行在整体经济中的作用减弱增添了动力。在危机引发的恐慌和其他地方提供的更高利率面前，被中小银行视为优势的人际关系被证明是短暂的。危机过后，许多银行，尤其是地区性银行，收紧了贷款标准。这加剧了对经济衰退的担忧，尤其是因为它们是中小企业的主要信贷来源。
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